16mn無縫鋼管業扣除非（fēi）經常（cháng）性損益的淨利潤已連續（xù）4個季度虧損，行業可（kě）能在未來1~2個季度也難以實（shí）現贏利，行業低迷（mí）持續的時（shí）間在曆史上是罕見的。目前隻（zhī）能期待這會帶來行業的洗牌，使得部分冗餘產能得到淘汰、產能增速得以放緩。16mn無縫（féng）鋼（gāng）管業最早可能（néng）在明年第二季度才能重新實（shí）現贏利。

　　供需矛盾再次激化

 

　　國內（nèi）16mn無縫鋼（gāng）管廠家自8月（yuè）下旬起發生較明顯的減產，連（lián）續4旬日均（jun1）粗鋼產（chǎn）量低於190萬（wàn）噸（dūn），這也為9、10月份鋼材價格的上漲提供了供給層麵的基礎。

 

　　但是，16mn無縫鋼管廠家減產的趨勢在10月份戛然而止。10月上旬，日均粗鋼產量反彈4%，至192萬噸，10月中旬產量更是大幅反彈至200萬噸。而10月16mn無縫鋼管業PMI也環比大（dà）增22.4%，達到51.3%，直接表明16mn無縫鋼管廠家開工率大幅提升。而行業下（xià）遊（yóu）11、12月（yuè）進入淡季，需求可能會有（yǒu）一定回落（luò），供需環境再次（cì）惡化。預期（qī）層麵的因素可能也趨於弱化。未來鋼價震蕩回落的風險正在加大。

 

　　未來出口（kǒu）繼續回落（luò）

 

　　第四季（jì）度，全球16mn無縫鋼管需求不佳，國際鋼材價格仍在震蕩下跌（diē），全球日均粗（cū）鋼產量和產能利用率也在低位震蕩。我國9月份以來鋼材（cái）價格底部反彈，而國際鋼材價格仍在下行通道，國內外鋼材價差發生明顯收窄（zhǎi）。如我國與美國主要鋼材品種的價差均值已跌至100美元（yuán）/噸以內，且預計國際需求低迷也將持續，未來出口可能會較9月份的水平出現一定的回（huí）落。

 

　　16mn無縫鋼管廠家庫存積（jī）壓嚴重

 

　　近期鋼（gāng）價已企穩反（fǎn）彈，預計貿（mào）易商清庫存的行為將告一段落。但由於16mn無縫鋼管業下遊需求依然不濟、貿易商資金麵壓力依然較（jiào）大，貿易商很難進（jìn）入補庫（kù）存的階段。預計社會庫存將（jiāng）維持底部震蕩的態勢。

 

　　與（yǔ）鋼材的去庫存化形成鮮明（míng）對比的是，16mn無縫鋼管廠家（jiā）去庫存的過程仍較為艱難。按中鋼協統計，10月中旬76家重（chóng）點大中型16mn無縫鋼（gāng）管企業的庫存達到1104萬噸，盡管（guǎn）在旺季（jì）效應的影響下（xià），較8月（yuè）上旬（xún）的高點下降了（le）11%，但（dàn）16mn無縫（féng）鋼管廠家庫存仍在（zài）高位震蕩。

 

　　16mn無縫鋼管廠家庫存的堆積，供給層麵源於16mn無縫鋼管廠家減產持續的時（shí）間較短、力度不足。需求層麵顯（xiǎn）示了由於終端需求（qiú）的弱勢，16mn無縫鋼管廠家銷售壓力很大。

 

　　另一方麵，貿易商（shāng）清庫存的行（háng）為也影響了16mn無縫鋼（gāng）管廠家的中間需求。16mn無縫鋼管廠家慘淡的經營情（qíng）況疊加（jiā）高企的庫存，使16mn無（wú）縫（féng）鋼管廠家現金流緊張，預計（jì）未來仍將進一步清理庫存。16mn無縫鋼管廠家清庫存的行為也將對未來的鋼價形成壓製。

 

　　明年二季度或重現生機

 

　　展（zhǎn）望16mn無縫（féng）鋼管業第四季度業績，同樣不容樂觀。第三季（jì）度，行業出現大（dà）麵積虧（kuī）損，預計第四季度業績（jì）環比將有（yǒu）所好轉，主要是（shì）考慮：(1)1~2個月的（de）原材料（liào）庫存，第四季度使用的（de）主要是低價（jià）鐵礦石（shí）、焦炭存貨，成本端將有所（suǒ）好轉。(2)9~10月份（fèn）鋼價企穩（wěn）反彈主（zhǔ）要體（tǐ）現在第四季（jì）度業績上。不過（guò），在終端需求（qiú）未見明顯改善（shàn）的背景下，結合目前估算的行業毛利水平，預計第四（sì）季度業績改（gǎi）善的幅度（dù）也不大，仍將處於（yú）虧損狀態，16mn無縫鋼管不（bú）一定能會回到上半年的水平。